野火烧不尽，春风吹又生。 山穷水尽异无路，柳暗花明又一村

(2008-06-10 16:25:08)   珠海虎(345015640)

 沪深两市股指低开低走，创出年内以来最大单日跌幅，其中上证指数开盘3202.11点，最高3215.50点，最低3045.06点，收盘3072.33点，下跌257.37点，跌幅7.73%，成交金额625亿元，深圳成指开盘11212.84点，最高11212.84点，最低10723.54点，收盘10765.91点，下跌968.06点，跌幅8.25%，成交金额290亿元。

    央行再度上调存款类金融机构存款准备金率。

    中国人民银行上周六晚间宣布，为加强银行体系流动性管理，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。这是央行今年以来第5次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5％的历史高位。根据央行公布的商业银行存款数据估算，上调存款准备金率1个百分点预计可以回收资金4000亿元左右。

  　与今年前几次调整不同，央行此次选择一次性上调存款准备金率1个百分点，但商业银行缴交准备金分为两次，对于地震灾区也采取了暂时不上调的做法，体现了政策的灵活性。不过，考虑到自然灾害给经济运行带来的不确定性和通胀压力出现回落势头的情况，央行大幅度上调存款准备金率还是有些出乎意料。频繁上调存款准备金率增大了商业银行的经营压力，数据显示，商业银行的超额存款准备金率已经处于低位。但也有“专家”认为，提高存款准备金率主要针对外汇储备增加带来的巨额外汇占款，不会给银行的资金运营带来更大的冲击，而且央行对于存款准备金支付利息，其对经营的影响属于中性。

    两市股指深幅回落，个股出现大面积跌停，成交金额略有放大，短期市场仍处于相对弱势之中。

    通过统计信息显示，周二沪市A股11家上涨，795家下跌，深市A股14家上涨，631家下跌，两市含ST类个股在内7家涨停，但跌停家数则达到1042家，跌幅超过8%的品种达到1170家。根据板块指数涨幅排行功能显示，交通设施、运输物流、银行类、机械、房地产整体出现大幅度的调整，而ST、煤炭石油、商业连锁则相对抗跌。根据指数贡献功能显示，全天对上证指数负面影响较大的分别为中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、招商银行、中国神华，分别带动指数回落29.52点、21.55点、18.84点、13.85点、11.53点、8.58点、5.93点和5.23点，而对深圳指数负面影响较大的分别为万科A、鞍钢股份、五粮液、深发展A、天一科技、太钢不锈、ST盐湖以及苏宁电器，分别带动指数回落30.19点、29.68点、23.03点、15.62点、15.50点、14.98点、14.97点和14.81点。此外，根据DDX指标排行显示，居前的分别为晋亿实业、敦煌种业、亿阳信通、ST宏盛、美罗药业、通化东宝、亚宝药业、柳化股份、天业股份、中西药业、创兴置业、东方电气、宝信软件、鄂尔多斯和亨通光电。

    从周二市场走势来看，受央行上周末上调银行存款准备金率至17.5%，加之上周美国股市出现较大幅度的回落及油价上涨等因素，周二沪深两市股指早盘直接大幅跳空低开，上证指数前期跳空缺口被回补，而且两市股指已分别接近前期低点2990点和10586点，较之今年1月22日和28日上证指数单日跌幅7.22%和7.19%而言，6月10日跌幅7.73%创出年内单日最大跌幅，而且在下跌过程中市场成交相比前几个交易日有所放大，表明有部分恐慌性的抛盘，不过两市成交合计仍不过1000亿元，处于近期以来的相对低量水平，这方面看市场的观望氛围还是显得较为浓厚。从个股方面看，权重股的整体性大幅调整是引发周二市场回落的主要因素之一，中国铁建、浦发银行、招商银行、中国石化、中国人寿、万科A等大幅回落对市场构成直接压力，受影响最大的银行板块和房地产板块首当其冲，板块跌幅超过9%，两市仅20余家个股逆市上扬，市场个股机会明显降低。不过，对于目前市场的股指而言，在经历年内单日最大跌幅之后，市场的估值水平已经处于相对合理的区域，投资者短期可保持观望的策略以待趋势进一步明朗，而中线角度则可对一些蓝筹类个股在调整之际予以关注。

  综合分析：

1、虽然端午小长假并不长，但是在通货膨胀有所回落的良好预期下，央行突然再度上调准备金率，而且是上调两个基点，加上国际原油价格飚升下，美国股市出现少有的暴跌，双重重大的利空让股市出现了重度低开，以及即将发行的大盘股中国建筑等等多重利空集中“突袭”使得大盘今天出现了大幅低开后大幅下跌，甚至大盘盘中接近跌停，市场本来脆弱的人气和信心遭到了毁灭性的打击；如果把美国股市作为国际金融形势重要风向标的话，出现大幅波动波及国内股市还能接受，但是同市不同步，同量不同质是值得好好商榷的，最近国际原油价格的不断飚升是主要导火索，国际能源危机在通货膨胀中的作用异常明显，但是A股的整体表现是否一定要与美股“联动”就非常“不理性”了；而又如果这一切归咎于央行的突然大幅上调准备金率，也多少有点勉强，在普遍预期5月CPI将出现明显回落的良好背景下，再度上调准备金率2个基点在这个时候提出，管理层确实存在一点欠妥，但是再度提高准备金率是否透露出管理层一个新的督导信号呢？值得思考；甚至在局部可以大胆的猜想，前期管理层连续强烈出台政策低点附近，现在管理层再度连续出台紧缩货币的政策和发行停滞多月的大盘股，似乎有点前后矛盾的感觉，此前一手救市，现在一手压市，自相矛盾的背后是否正在酝酿一个新的重大变革呢？

2、下跌过程中成交量出现了明显的放大可以理解，但是出现如此惨烈的大面积跌停就值得匪夷所思了；观察盘面其实不难发现，大面积跌停背后封跌停的基本上都是小单或小资金，同时部分个股个板块反而出现大跌或跌停中大资金不断介入的现象，可见在今天的大幅下跌中存在一定微妙的变数，人为因数远大于市场消息面的影响或推敲；

3、上周多次提到大盘K线三度攻击5月以来形成的小下降通道的上轨后遇阻向下，周五已经运行到中轨位置，本周将有望再次触及下轨；然而，今天大盘出现开盘直接开在这个下降通道的下轨位置，而且连续下跌根本没有收回，这样就在走势上形成了新的压力和动力；压力来自这个下轨一旦跌破，短期内不能快速收回，日后就成为一个重要的压制；而动力则来自快速下跌有利于空头力量的集中释放，同时今天的大幅快速下跌大盘已经触及重要的大盘趋势线（这个趋势线以前博客中有提及过），今天该线位置在3040点附近，而上次大盘2990点止跌的时候这个趋势线在2980点附近，所以该趋势线位置后市成为一个重要的分水岭。今天的暴跌想来绝对可以再度载入中国的证券史了，唯一可怜的是总是记录一次又一次的伤痛；而每一次的宏观调控和政策导向总又会在股市中掀起“轩然大波”，这个离不开“偏袒”的市场导向，也离不开分析师们“偏瘫”的“估值”，更离不开“模拟两可”的市场意见；而在这个过程最受伤、最痛心、最无奈的是谁？不说大家都知道，希望稳定两个字绝对不是一个奢望。

  端午节新增节日，市场迎来接二连三的利空，疯狂急挫成为了今日市场最大的表现。跌停，大盘跌幅几乎达到8％。市场跌停个股难以统一。政策底3000点就这样面临着新的考验。3072的收盘价意味着政策底很可能难以坚守，基金重仓股的全线下挫也决定市场短期信心已经崩溃，招商，万科的跌停创出历史新低，意味着基金的不计成本卖出。先让我们看一下今日市场崩溃的几个因素，进而寻找市场的破解方法。

　　第一：存款准备金的突然大幅增加，超出市场预期，我认为这说明着国家面临着的通货膨胀压力还是很大，加息不能频繁采用，但是存款准备金的持续增加，在大幅的收缩市场的银根。降低经济的温度是政府目前的最大选择。

　　第二：美国股市暴跌，上周人家大涨，咱们就没有大涨，说明我们的市场有自己内在的问题。所以我认为周边市场的急挫是我们下挫外因。我曾经做过统计，只要美国股市单日跌幅在2％以上，咱们市场的跌幅就在5％左右。但是人家上涨我们跟随就没有那么急迫了。只能说明我们的问题更糟。

　　第三：原油价格逼近140元，导致全球出现危机，这个因素也是引起通货膨胀的一个因素。所以我认为目前全球性的通货膨胀都存在，面对着这样的情况我们需要做的不仅仅是收缩信贷问题。能源危机已经在悄然中展开。更主要的是这样的危机将会导致我们国家经济发展中的不协调，更多的会降低大家对于企业盈利的预期。但是这个问题客观开看如同去年国内企业利润大幅增长三分之一依靠投资收益一样，是一个不能够确定的数值。但是他引起的是大家的信心受到较大的冲击。市场更多担心的是一种预期。“地量背后的两大异常”

　　第四：越南经济危机对于中国的影响。作为发展中国家，目前出现的美元贬值，全球通货膨胀对于部分国家的影响相当巨大。心理上大家也担心我们的国家，这样的担心是必然的，但是我们的政府控制能力和中国的巨额外汇储备暂时不会出现较大的经济危机。

　　第五：市场本身，大小非减持问题严重困扰市场。让我们简单的看一下01和02年出现的两次大利好之后的走势。01年的10月23日和02年的6月24日，政府两次拯救市场，但是结果每次都成为机构胜利逃亡的日子，这次呢？历史的车轮一样的这样走势，今日的走势，基本宣告市场将会再次回到3000点下方。上两次根本上都是政策面的不坚决，引起了市场对于国有股减持问题的担心，从未引起了暴跌，直到2005年国家正式启动改革之后才彻底走向正规。所以目前的大小非解禁的市场压力，也让任何机构和投资者汗颜。那么下面的指数要想守住3000点，我认为难度比较大。但是这样的位置我们认为雷同于上个熊市中的1300点，是个多空双方反复争夺的位置。所以在今天到处弥漫着疯狂下跌气息的时候，我认为更多的需要客观的看待市场。破解市场目前多重为难的一招是什么呢？

破解之招必须是政策面对于市场大小非解禁问题的规范和更多细则的出台。这才是根本，油价，美国，越南问题看着都非常的严重，最为根本的问题是我们自身存在的问题，不解决单靠降低印花税，历史证明不能扭转市场的方向。而对于大小非问题的有导有疏才能让我们市场逐步自强起来。根本问题不解禁，任何利空都会被放大，利好都会被淡化。这就是中国人的那个传统观点，树倒猕猴散。

    休息了三天的A股市场并没有走出“逆势”的行情，终于踏上了二度寻底之路。早盘股指即大幅低开，此后全天都呈现弱势，盘中甚至没有出现一次像样的反弹。一天之内，股指连破3个整数关口，不仅回补了“4.24”的跳空缺口，甚至再度考验起本轮大跌的低点。尾市出现了极弱的反弹迹象，两市成交量较几交易日出现了放大迹象，个股处于全线下跌，跌停个股更是高达千家。

    有人把今日的暴跌归结于央行上调了银行存款准备金，也有人归结于美国及周边股市的大跌，其实在此时探究原因不是特别重要，毕竟，股指的破位已经是不争的事实。上周的最后几个交易日，我一直在强调，大盘的技术走势已经走坏，再度向下就是时间的问题。而10日均线连续不过，必将成为大盘再度恶化的先期征兆。因此，在多重利空的打击下，股指出现破位下行，没有任何疑虑。

    一个重要的问题摆在大家面前，面对如此大幅暴跌，投资者到底是该走还是该留？其实这个问题我也早就给出过答案。由于股指在5月20日就跌破了子线位置，表明中线已经走坏，目前的行情没有任何的中线介入理由，而借助大盘的反弹继续减仓才是明智之举。从目前情况看，今日的跳空缺口处压力巨大，渴望市场在极短的时间内再度收复这个位置根本不现实。而后期股指回补部分缺口将成为大家借此果断减仓的良机。

    从我的5分钟分时系统看，5号线与1号线是前方两个重要的阻力位，股指将首先对这两个位置进行技术性的反抽。5号线大致位于3100点附近，而1号线，大致位于3200点附近。对这两个位置的反抽将极有可能成为短期内的一个难以逾越的压力位，希望大家视反弹情况果断减持手中筹码。

    大盘的风险远远没有解除，如果政策面继续保持真空状态，那么反弹后的继续下跌就绝对不是耸人听闻的事情。而调整的终极点位，将极有可能是亥线位置。

　　明白了导致急挫的利空，明白了破解的方法。我们都不能做主，政策面的改变不是投资者可以改变的，我们只能期待。上面的文章也只能是对于大方向的预测罢了。如何操作可能成为您的重点。对此我坚持我的七线趋势理论和主升浪战法的一个核心观点－－策略重于预测。目前的阶段，预测可以，但是天天满仓等待政府的政策则是非常失败的一种操作策略。那样被动的就如同大跌之后信心的丧失一样。目前的阶段我们反复强调60日线下您只能是士兵出击的状态。这点我们反复强调。相信一直关注我博客的朋友应该非常的熟悉。这就是一种策略，在不同阶段我们操作的策略。我的七线趋势理论和主升浪战法以及目前阶段的操作策略做一个现场的交流。希望我的这种投资的理念能够给您带来帮助，摆脱那种涨了担心，跌了更担心的投资状况。野火烧不尽，春风吹又生。 山穷水尽异无路，柳暗花明又一村