预计明天大盘 低开震荡后高走。
(2008-06-03 14:59:58)   珠海虎(345015640)
两市大盘平稳开盘，其中ST大唐以涨停开盘,而3G类个股开盘涨幅居前,中兴通讯开盘涨幅超过了3%，而中石油、中石化双双小幅高开。今天上证指数开盘3456.58点；最低3409.23点，最高3469.06点，报收于3436.40点，下跌了22.65点，成交702.6亿。如果今天扣除联通的成交，今天大盘仍然有小幅缩量，一批前期表现平平的板块象运输物流、教育传媒、房地产等板块出现补涨。电信重组进程之快，超过预期。联通将以总计1100亿元将其CDMA网络资产和业务出售给电信，并将与网通通过换股方式合并。具有实质性3G业务个股走势更强，如中创信测、亿阳信通、中兴通讯等，其中亿阳信通是通信板块中仅有几家联通停牌后机构增仓的品种。下午开盘后大盘继续回落，而联通在9.8元处虽有几百万股买单护盘，但被大卖盘迅速砸破，该股今天的高开低走对市场影响相当大。3G板块在联通没封住涨停后出现大幅震荡，今天涨幅超过1%的还有钢铁、数字电视等板块，市场热点呈现扩散化和多元化特征。航天军工股在中兵光电复牌表现强劲以及航天科技正式公布重组方案的消息刺激下整体走强，目前航天长峰已经涨停。今天涨停的航天科技拟向航天三院定向增发，购买三家公司股权，上市公司预测资产注入后08年、09年每股收益为0.16元、0.18元。华北制药是424行情以来机构持仓比例从9.3%上升到15.8%，大股东华药集团还拟引进战略投资者以及与中海油合作生物质燃料。5月下旬国内钒价大幅上涨，其中50钒铁周涨幅达到16%比去年底上涨超过80%，承德钒钛07年生产50钒铁5470.45吨有望受益于产品涨价。指数贡献排行显示中石油、中石化、工行、建行4家合计拖累指数下跌近10点，对指数贡献最大的是大秦铁路、神华、紫金矿业。而大连期交所的塑料期货继昨天涨停后今天又一度涨停，塑料指数也再度创出新高，塑料价格上涨已经使佛塑股份中期业绩预增300%-500%。大众交通最近持续活跃，公司投资的光大证券有望冲击券商今年IPO的第一单，券商股最近持续受利好活跃也激活了参股券商板块。北京城乡涨停带动奥运板块走强，TOP显示该股机构持仓比例上周五从0.51%上升到0.86%，市首日机构大幅增仓的新股科大讯飞今天再创新高，中小板新股中象九阳股份、歌尔声学、天威视讯等上市首日都有机构大幅增仓。隆平高科快速拉高带动了农业股的短线反弹，但市场热点切换速度过快，总体来看建立在产品涨价基础上的业绩增长是今年的投资主题。中国乙醇汽油将从试点省份走向全国，十一五期间向除西藏、青海、宁夏、山西、甘肃外的全国推广，预计2010年年产量将达500万吨。5月甲醇价格上涨17.83%。由于国际油价已上涨到130 美元/桶，甲醇作为替代能源未来增长潜力巨大。参股券商板块今天继续保持活跃，其中公用科技再度大涨5%，带动了板块内其他个股走强，参股广发证券个股最近表现最为活跃。今天跌幅居前的都是一批业绩优良且基本面良好的通信个股如中兴通讯等，相反一批低价的三线通信股或者3G概念股表现相当抗跌。中石化今天虽然下跌，但其短线精灵统计显示机构吃货笔数依然多于机构吐货，该股最近DDX指标已经连续5天翻红。大盘仍然处于相当平衡的状态,涨停个股目前增加到了8家，临近尾盘个股又开始重新活跃,军工股今天是表现最出色的板块。北巴传媒冲击涨停，教育传媒板块目前涨幅超过了1%，该板块中价格较低的华闻传媒、赛迪传媒也短线快速上涨。
  周边市场今天整体下跌,其中日经指数与恒生指数分别下跌1.6%、2.12%，而韩国与台湾股市跌幅也都在1.5%以上。港股行情系统显示上午恒生指数下跌544点，中国电信、中国联通、中国网通、中国移动分别下跌11.64%、12.77%、11.46%、2.55%。
    牛市行情下买基金，对于每位投资者来讲，都是一件十分轻松惬意的事情。但在震荡市行情下，大盘指数在一定的通道内徘徊，投资者投资基金的盈利空间变小，操作难度加大，时机的选择也变得复杂。有许多基金投资者选择赎回，不再持有基金，但我认为，震荡市下也能“投基”。
　第一，基金仍然值得买。震荡行情相对于持续上涨的牛市行情而言，虽然盈利变得困难了许多，但仍然是购买基金的好时机，尤其是指数型基金及股票型基金。因为此时基金配置资产的估值已经偏低，为今后的基金净值增长打开了空间。尽管市场未来不确定的因素较多，投资者购买基金后仍然存在净值进一步下跌的可能，但只要基金管理人管理和运作基金的能力仍在不断提高，震荡市行情下基金的表现就值得期待。
　第二，新基金优势更为明显。尽管震荡市行情下，对所有的基金净值都会产生影响。但由于新老基金产品的管理和运作特点的差异，决定了其风险收益的不同。新基金处于封闭期，只接受申购不接受赎回，基金管理人可以利用震荡市机会充分建仓，从而使基金的资产配置成本最小化。老基金由于仓位较重，只能被动接受市场下跌带来的净值下跌，加上基金持有人的赎回，会加速基金净值的下跌幅度。相对于新基金，老基金主动调整的灵活性差一些，而新基金完全可以依照市场行情的变化及时做出仓位的调整。资金运用的灵活性决定了震荡市下新基金表现出比老基金更有利的投资优势。
　第三，震荡市分红基金投资潜力不可忽略。震荡市行情下，投资基金避险比获取收益更加重要。因为在持续不断的净值下跌过程中，不采取相应的投资对策，只能被动地使基金净值下跌。这在基金仓位上就能够得到很好的体现。管理优秀且具有一定成长性的基金产品，其管理人在震荡行情下往往不会坐而等之，而是积极寻找避险措施。进行大比例分红就是一种主动调整仓位、降低风险的有效措施。这样不仅使分红前的基金仓位得到了降低，而且如果分红时通过持续营销能够新增加资金，还能使分红后的仓位得到大幅度降低。
　第四，债券型基金及货币市场基金配置不可或缺。在震荡市行情下，投资者持有基金的风险大于收益。因此，投资者在进行基金产品投资时，应适当配置一定比例相对稳定的基金产品，如债券型基金或者货币市场基金，避免市场不确定性带来的风险。
　第五，可交易基金存在套利机会。震荡将会导致市场的波动频率加大，从而引起基金净值的频繁波动，但这为可上市交易的基金产品（封闭式基金、ETF、LOF）等提供有利的交易性机会。因为这些基金二级市场的交易价格与基金净值之间存在一定的价差，因此具有套利空间。

“游资的炒作又到了疯狂的地步！”说这话的是我的一个同事。
　上周，她写的一篇可能6月份IPO的稿子在本报刊发后，持有光大证券股权的大众交通开盘即涨停。当时，她正在采访上期所举办的衍生品论坛，一位媒体同行跟她说：“大众交通开盘就涨停了！”
　“什么原因啊？”
　“还不是你的稿子吗？”那位同行说。不过，她还是云里雾里的。
　到了下午，她总算明白了。衍生品论坛上，证监会有关负责人说，股指期货各项准备正扎实推进。对这样的表述，她与一帮财经记者并未过多留意，一是类似的表述此前并不鲜见，二是准备工作的推进与正式推出是两码事。但令她再感意外的是，有关负责人上午说的这番话迅即演变为下午开盘的期货概念股全面涨停。此时，她才真正理解了什么是炒作，也领会到游资炒作的疯狂。
　如果说这只是一个个体的感受，市场的表现更能说明游资的“生猛”。从4月初发动国金证券等券商股行情，到5月底出击“石化双雄”和期货概念股，游资已涉足农业、重建概念、医药、3G等多个板块。如果说4月初炒作券商股还是小试牛刀，那么，炒作隆平高科彻底显现了游资的疯狂。5月最后一个交易日，一个“涨停敢死队”营业部在辽宁成大一只股票上动用的资金就超过了1亿元，让我们再次看到了游资的能量。
　长期来看，游资的疯狂带给市场的只能是伤害，这正是我们大力发展基金等机构投资者的动因。颇具讽刺意味的是，如今游资的疯狂正是基金主动退让的结果。统计数据显示，4月24日，印花税下调当天，基金持仓市值占比为18%，5月29日则是17.4%，这表明机构在此时间段基本没有作为，甚至是略有减仓的。
　当然，基金经理们有说不完的担忧，比如美国次债危机前途未卜，国内宏观经济不确定性增大，“大小非”减持问题一时难求善解，等等。但问题是，6000点时，次债危机带来的不确定因素更大，为什么在那时敢大胆买入，现在跌到3000多点，反而不敢买入了？既然投资受困不确定性，为什么不等阴云散尽后再发新基金？
　现在真希望来个大的利空政策，让市场大跌一次，这样，基金就会主动进场了，目前的调整格局就能扭转了。言下之意，不是基金对市场完全失去信心，而是基金认为现在买入成本高而不急于出手。
　如此看来，基金在市场大跌之后消极作为，任由游资兴风作浪，实际上还是未能放下思想包袱，囿于思维和利益上的诸多局限。一是过多地纠缠于短期宏观经济的不确定性，忽视中国经济的前景仍然是光明的（其实，包括基金经理在内，没有谁怀疑中国经济的前景）。二是没有平衡好个体利益和承担社会责任之间的关系。政府超常规发展机构投资者的目的，是为了市场健康稳定发展。在今年我国承办奥运会的大背景下，在雪灾、地震等众多不利因素面前，已经发展起来的基金本应主动承担社会责任，但却因过多地考虑局部利益而束手束脚。三是受制于净值排名压力，基金追求相对收益，谁也不愿先出手，以免“垫背”。市场陷入僵局，部分原因正在于此。
　消极作为终究不是规避风险的办法，反而显示出基金的投资能力亟待提高。长此以往，就会失去投资者的信任。实际上，基金的消极作为已给其自身发展带来了不利影响，“迷你”的基金首发规模就是一个警示！预计明天大盘 低开震荡后高走。