祝大家五一节快乐！！
(2008-04-30 14:59:58)   珠海虎(345015640)
两市大盘平稳开盘，昨天换手超过72%的宏达股份以跌停开盘,今天换手率有超过47%。而昨天涨停的原水、南通科技、三元继续涨停开盘，紫金未封住跌停。今天上证指数开盘3545.57点；最高3705.09点，最低3543.02点，报收于3693.11点，上涨了169.70点，成交1611.8亿。今天市场全面活跃，并留下了本轮反弹行情的第二个向上跳空缺口（10个点）。涨停个股接近了50家，其中10元以下的低价股占到三分之一，在年报与季报业绩风险充分释放后，低价股重新得到了市场的青睐。指标股整体启动奠定市场反弹格局的基础下，3G、农业、券商等前期活跃板块今天一起走强，极大程度地激发了人气。正虹科技快速上涨，该股是农业龙头板块中绝对价格最低的个股之一,虽然公司去年亏损,但今年第一季度由于产品售价上涨已成功扭亏。粮食板块三剑客之一的窿平高科快速拉高，公司一季度每股收益达到了0.53元，而且年报推出了10送6的分配方案引发市场资金追捧。今天券商股继续走强，其中长江证券领涨，而年报10送10未实施的海通证券最近上涨过程中，TOP系统显示机构席位增仓积极。
   原水股份之所以连续涨停，除了错过4.24行情外，公司向大股东的定向增发价达到15.61元/股，远高于目前其二级市场股价。
    紫金矿业今天低开高走，由于今天其股价已经回落到了上市首日的均价附近，引发部分抢反弹资金的介入，该股目前成交金额居沪市之首。
    与今天A股的节前火爆不同，今天港股走势平稳，恒指高开后目前中午收盘下跌了47点，中石化上涨3.41%，中石油下跌0.17%。
    在经历了上周的大幅度上涨后，周一市场低开震荡，未能突破上一交易日的收盘点位，成交量也大幅度萎缩，两市成交1618亿元。周二，沪深股市继续震荡整理，成交进一步萎缩到1458亿元。综合来看，由于面临五一假期，市场的谨慎不足为奇。
　　节前的犹豫走势，似乎加重了投资者对节后行情的疑虑，因为一直以来制约行情的顾虑并没有完全消除，有些似乎还得到了印证。
　　一是对宏观经济的担忧。比较有代表性的看法认为，基于投资的不确定性、消费增速前景黯淡及外贸顺差同比加速下降的拖累，2季度GDP增速将继续下行，增速跌破10%的概率很大。
　　二是对估值的担心。很显然，近一年来股市的变化表明，市场在4300点附近形成了共识———高估值不可持续，这也正是2007年管理层为控制泡沫膨胀而调升印花税的点位。目前条件下，4000点将对应2008年24倍的PE。有什么力量能将估值推高？
　　三是对业绩增长的怀疑。一季度上市公司整体收益增长速度呈下滑趋势。有去年同期可比数据的1021家公司增长并不乐观，净利润同比增长率仅11.3%，其中，金融企业净利润同比增长36.25%，非金融企业净利润同比增长4.34%。如果扣除价格受到管制业绩大幅下降的中国石化，非金融企业净利润同比增长可达38.42%，全部A股净利润同比增长37.79%。虽然绝对增速并不低，但相比去年同期的增速，则毫无疑问出现了拐点。
　　四是大小非的减持压力将再度呈现。周一工商银行28.85亿股、中信银行5.17亿股战略投资者配售股票上市。从盘内观察，两只个股主动性买盘均大于主动性卖盘，但负面影响还是不容忽视。节后，交通银行、中煤能源为主的权重股将有大量的存量股解禁成为二级市场中的可流通股。统计显示，5月15日，交通银行将有132亿股存量股进入可流通状态，相当于现有流通股的5.93倍。存量股的解禁，将极大增加这些权重股的供应量。如果没有约束力更强的细则出台，当前股市供求失衡的矛盾仍会比较突出。
　　不过，种种迹象表明3000点底部的政策性极强，股指短期内很难触及前期低点区域。虽然印花税下调等被涂上了浓重的救市色彩而遭一些人诟病，但从政府职能定位来看，救市并无不妥。自印花税下调以来，投资者信心明显得以恢复，并且令市场对后续政策“组合拳”，包括融资融券、约束再融资、控制国有股减持等充满期待。整体而言，后市仍会有后续利好预期，预计市场有机会在政策利好支持下维持一段时期的震荡上行。
　　从市场本身来看，投资者的谨慎往往成为新趋势的前兆。因为阶段性的弱势思维不会因为一两天的反弹而彻底扭转，市场心态将经历一个由大喜大悲到逐渐平和的过程，而目前正处在这种转变的当口。众所周知，6000点时的疯狂与3000点时的恐惧，都会让市场丧失理性，以致出现了一些违背常识的事。经过这一轮回，投资者会理性一些，市场会平稳一些，节后的行情也许值得期待。
   市场内部依旧分歧，但指数触底反弹以来的走势表明，内外部因素共振使得市场已经进入修复反弹周期。虽然通胀预期和减速周期的矛盾仍会限制指数上涨高度，但市场修复下跌斜率，并在较长时间维持震荡盘升格局的预期是比较清晰的，投资品种和买卖点选择在这个过程中相对关键。
　　市场环境相对宽松
　　政策利好对市场扭转颓势起到关键作用，不过市场个股内生性的反弹动力也不容忽视。
　　在投资者心理预期上，3000点已经具备了某种政策底的特殊性质，这种预期能够在很大程度上成为市场的现实支撑，不过本质上，内生性止跌动力才是市场步入反弹的根本动力。在沪综指3000点位置上，A股动态市盈率仅有18倍，在无法确认宏观经济陷入衰退的情况下，按照经济周期的悲观情形进行估值并没有足够说服力。如果宏观经济能够维持10%左右的增长速度，A股公司08年22-25倍市盈率并非明显高估水平。
　　政策利好只是打消了投资者顾虑，唤起了资金重新评估市场的意愿，成为修复性反弹行情出现的一个“引子”。而在预期上，美国债券市场利率重置进程基本结束，将使外围市场维持温和走势；融资融券、约束再融资、控制国有股减持、推动企业年金入市等更多利好政策仍会引导投资者的乐观预期；年报季报业绩披露完毕，业绩“地雷”风险已经消除。因此在通胀问题没有恶化信号出现之前的一段时间里，内外部市场环境仍然相对稳定，为人气恢复和多空消弭分歧提供必要条件。
　　短期心态稍显浮躁
　　短期来看，市场分歧仍然巨大，各类研究机构对市场中期走势的判断也有很大差异。这种分歧表现在盘面上，就使得近期市场出现了很多短期化、投机化特征，市场波动幅度加大。多空分歧短时间内很难达到统一，市场仍将维持宽幅震荡的走势特征。
　　3000点反弹以来，市场心态并不平稳，紫金矿业上市首日竟被推高至发行价近3倍的水平，此后紫金矿业、三力士、濮耐股份等进入连续跌停。连续7个跌停的宏达股份尾盘竟实现了从跌停到上涨8.24%的壮举，单日介入资金超过60亿元，换手率超过72%。资金短期化、投机化心态仍然十分明显。
　　不过也应该看到，市场主流资金仍然稳健有序。业绩增长稳定的银行股，估值偏低且二季度预期良好的钢铁股，高油价环境下的煤炭股，以及受益于市场环境向好的券商、保险股，走势都十分稳健，反映主流资金对待市场的态度已经明显改变。
　　品种选择是关键因素
　　两种市场特征的反差，说明目前多空分歧仍然明显。不过我认为，市场心态逐步走向平稳的可能性更高，近一周市场走势中的某些特征可以作为参考。
　　首先，一季度业绩下滑的中国石化、中国人寿已经明显止跌，业绩同比下降但好于预期的中石油公布季报竟迎来红盘，投资者对主要蓝筹公司业绩减速的预期基本反应到位；其次，具有限售股解禁压力的个股也顶住了压力，工商银行、中信银行、中国铝业、中煤能源走势表明解禁股造成的心理恐慌开始有所缓解。
　　投资者最担忧的两个因素并没有给市场带来更大冲击，我们对市场维持震荡上行走势相对乐观。当然，并不稳定的市场仍将面临巨大的波动风险，在操作上投资者切忌追高，而应在控制仓位的情况下逢阴线买入目标品种。在标的选择上，机构主流的金融、煤炭、钢铁股趋势仍然稳健，另外我建议投资者关注粮价高企环境下的化肥、农药、农机板块，以及严重超跌且存在基本面改善预期的公用事业类个股。祝大家五一节快乐！！