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当市场估值系统面临崩溃时，在市场如何选择的关口，相信政府不再是一句空话，最危险时或许就是最安全时，转折点已不再遥远！ [原创 2008-03-12 19:09:22]  删除... 
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当市场估值系统面临崩溃时，在市场如何选择的关口，相信政府不再是一句空话，最危险时或许就是最安全时，转折点已不再遥远！
(2008-03-12 17:25:25)   珠海虎(345015640)
   周三沪深两市股指在外围消息刺激下呈现出冲高回落的态势，成交金额较周二略有放大，而个股则出现普跌，其中上证指数开盘4254.67点，最高4272.98点，最低4068.78点，收盘4070.12点，跌95.76点，跌幅2.30%，成交金额899亿元，深圳成指开盘15107.8点，最高15173.1点，最低14301.48点，收盘14348.46点，下跌467.26点，跌幅3.15%，成交金额388亿元。
    范福春表示从三方面规范国有控股股东行为。
    针对市场频繁曝出的内幕交易事件，范福春认为，国有控股上市公司并购重组、定向增发、借壳上市等重大事项，涉及国有控股股东权益变化，决策链条长，内幕信息扩散范围广，相关人员利用信息不对称获取不当收益的违法违规行为时有发生，在市场上造成了恶劣影响，因此必须严令规范、加以禁止。范福春强调，国有控股上市公司是资本市场的主体，必须从完善国有资产管理机制入手，切实规范国有上市公司控股股东行为。在具体规范措施上，他给出了三条建议。其一，明确要求国有控股股东(直接或间接)必须认真按照《公司法》、公司章程和证券监管部门的规定，通过股东大会行使股东权利，尽快纠正部分国有资产管理部门，国有企业等上市公司国有控股股东利用行政手段干预上市公司的行为，解决国有控股股东利用行政手段干预上市公司的行为，解决国有控股股东越过股东大会，董事会直接干预国有控股上市公司在生产经营、对外投资、高管任免等方面的决策。其二，建立与资本市场信息披露要求相一致的国有资产管理补充信息报告和传递制度，纠正部门国有控股股东要求先于其他股东了解上市公司重大信息的问题，以保障上市公司信息披露的规范运作。其三，深化改革，减少审批，压缩国有控股上市公司在并购重组等重大事项上的审批链条，着力防止和解决国有控股上市公司在股份转让、定向增发、并购重组等相关工作中的内幕交易问题，同时为提高国有控股上市公司信息披露的及时性和透明度排除制度上的障碍。
    权重指标股再度出现全面回落，引发股指重心进一步下移，而题材类个股在市场调整过程中基本上维持整理的态势，市场赚钱效应相对缺乏，后市信心有待恢复。
    通过统计信息显示，周三沪市93家上涨，689家下跌，深市A股83家上涨，532家下跌，两市合计上涨家数不到200家，个股机会相对缺乏。根据板块指数涨幅排行功能显示，随着股指的回落，无一板块指数出现上涨，表现相对抗跌的为煤炭石油、ST、稀缺资源、酿酒食品以及新能源，而券商、通信、房地产、创投等板块则出现较大幅度的回落。根据指数贡献功能显示，全天对上证指数负面影响较大的分别为中国石化、中国石油、工商银行、招商银行、中国银行、兴业银行、大秦铁路和浦发银行，分别带动股指回落6.29点、6.20点、5.76点、3.73点、3.06点、2.50点、1.99点、1.79点。而对深圳指数负面影响较大的则分别为万科A、五粮液、金风科技、中兴通讯、长江证券、华侨城A、深发展A和东北证券，分别带动指数回落14.55点、11.69点、10.54点、7.82点、7.74点、7.22点、6.75点、6.34点。此外根据DDE系统DDX指标排行居前的分别为三峡新材、亿利科技、长江投资、*ST宝龙、四川路桥、江苏申龙、上海建工、江山股份、同济科技、老白干酒、平煤天安、青松建化、*ST华源、水井坊和新钢股份。
    从周三的市场表现看，由于美联储出台一项新的向市场注资方案，预计累计向市场提供资金可望超过2000亿美元，从而刺激美国三大股指11日大幅上扬，而12日香港恒生指数、日经225指数等亚太股市也出现不同程度的上涨，进而对A股市场造成影响，可以说早盘沪深A股的大幅高开正是基于外围市场的短线走强。但另一方面A股市场自去年十月份调整以来，投资者的做多信心并不充足，导致周三沪深两市股指一路震荡下行，创出自去年10月份以来收盘新低。目前从日K线图看，上证指数在经过短期的震荡之后有远离250日均线的趋势，而深圳成指和沪深300指数短期也将受到250日均线的压制。根据数据显示，3月3日个人、法人及机构持仓比例分别为58.7%、21.6%、19.7%，而3日10日这一数据则分别为59.2%、21.6%、19.2%，个人投资者的持股比例上升，而机构投资者的持仓比例下降0.5%，可以看出在市场处于相对低位区域，虽然机构的减持幅度有所减缓但减仓的迹象仍未有实质性的改观，这对中短期市场的运行产生压力。从市场个股的表现看，受再融资等综合因素的影响，对于权重指标股的杀跌现象没有发生根本变化。周三上海机场、中海集运出现跌停，浦发银行、中国石化、中国联通、兴业银行以及中国中铁等品种均创出阶段性的新低，在权重指标股未稳定的情况下，题材类个股在市场调整之际活跃程度也有明显下降，市场缺乏赚钱效应的刺激。故综合来看，短期市场维持弱势格局的概率相对较大，建议投资者后市继续留意权重指标股的进一步动作，而中长线投资者则可在市场调整过程中考虑逐步布局。
综合分析：
1、隔夜美联储联合5家银行注资2000亿美圆救市，直接导致美股出现巨幅暴涨，外围其他股市也是出现大幅上涨，大盘早盘大幅高开的原因也在与此，但是始终没有改变短期整体趋势下跌的“阴影”；从盘面中观察，由于短期新能源、农业、创投三大热点板块连续上涨后进入一轮调整，而同时市场又匮乏新热点板块的出现，特别是权重股的跌跌不休，本来就很脆弱的市场无疑是“雪上加霜”，市场再度进入濒临崩溃的边缘；最近3个交易日以来，持续在跌幅前列的多数是基金重仓股和高价股，这种集中、持续、放量下跌的现象对于市场的打击相当大，同时也透露出机构调仓的坚定决心和市场的加速赶底；还有，最近从个股公布的年报情况来看，出现高送配、利润高增长等明显的利好后，股价反而出现放量加速下跌，这种现象与以前高送配题材个股加速上扬的走势截然相反；一系列点点滴滴的市场信号都在预示市场底的来临。
2、从分时成交量方面看，已经再度恢复了缩量上涨，放量下跌的趋势，在经历了上周的放量后，本周开始量能的再度萎缩与下跌有着必然关系，比较前次的下跌放量程度，这次的下跌放量明显小于前次下跌放量，可见市场浮筹已经相当有限，恐慌割肉盘也相当有限；再看上周的放量过程，其中3天下跌均放量较大，但是跌幅相当有限，放量滞跌明显，那么这种放量滞跌现象和放量滞涨现象的含义其实是一样的。
3、去年7月23日留下的4062点到4091点的跳空缺口昨天天大盘的最低点4063点在昨天已经将这个缺口已经基本封闭，今天虽然没有再创新低，但是已经在这个位置收盘，所以明天再创新低几乎是必然的，现在具体看什么点位止跌确实有点难度，不过短期内的反弹也将到来了，在目前这个位置已经到了市场构筑底部的下限位置（前期博客中判断的市场底部在4300点上下250点区域），所以短期内的大盘走势比较重要，新一轮的变盘也将到来。
前天博客《王牌对王牌的对决中......》已经明确指出机构手中的王牌就是权重股，打压权重股或拉升权重股都是短期控制市场、“逼宫”管理层的最有效的“王牌”；而管理层手中的王牌除了敦促财政部将印花税改成单边征收外，还有一定时间内叫停或暂缓上市公司再融资、新股发行改革、加快合规资金入市、推出股指期货等，只是目前管理层迫于复杂和严峻的国内外经济形势下略显犹豫；如果把这些看作“救市”政策的话，在一定的时间内必将适时、分批推出，这也是机构目前真正“逼宫”的原因，因为对于市场主力机构而言，只有明朗的政策预期下，其资金运作的周期、运作空间、运作力度才是最长、最大、最安全的！
  植树节，美国的大幅上涨给了我们的市场一个巨大的诱惑。大幅的高开之后就是持续的杀跌。最终一棵绿色的大树种到了k线图上。大家不禁要感叹，不是说美国的次贷是导致市场下挫的主要因素吗？现在人家都大涨了，我们为什么还在下行，而且是暴跌呢？内忧外患是我针对目前市场给出的综合判断。
　　昨夜，美国市场出现了一个大阳线的反弹。大洋彼岸的全球市场积极相应，港股市场也是大幅高开，唯独中国内地市场高开之后持续杀跌，而且深圳市场再创新低，连昨天的反弹全部跌完。有点变本加厉下跌的意思。对此我认为不是第一次，也不是最后一次。我们市场的波动其实远远大于欧美等成熟市场。次贷危机发生在美国，但是咱们市场的跌幅远大于美国市场。或者是美国只是下跌的一个外部因素，关键是我们的市场自身出现了一定的问题。
　　限售解禁依旧是摆在市场面前的一道坎。
　　中海集运高达23亿限售股,今日上市流通后反复被打至跌停板位置。促使投资者对于具有解禁股的品种产生影响。严重打击着投资者的信心。这只是一只个股，但是当市场中每只个股都有随时的大量股份流通的时候，那是一种可怕的预期。而且目前的这种预期有增无减。2001曾经导致市场暴跌的这个因素，目前进入了重新考验的阶段。市场不缺钱，但是缺的是资金供求失恒之后的担心。没有信心，股市如同去年的疯狂一样。
　　今日市场的高开低走，让我依旧重复想起熊市的样子。利好兑现就是机构的疯狂出局，股价的继续下跌，心中的一点点希望在一次次破灭。今天的市场也是一样。截至收盘香港市场也是高开低走，但是总体还是高于昨天的收盘。比我们的疯狂下跌要好。当这些支撑市场下跌依据暂时否定之后，那就是我们市场自身出现了问题。我们的市场在1月份的见底的时候就比周边市场要晚。
　　拯救市场不能单靠美国的市场反弹，而是我们自身市场融资，再融资，限售解禁等问题的解决。
   今天我的系统中，5分钟K线图中的1号线与4号线依然是制约股指运行方向的两道闸。我一再强调，上涨过程中，当股指站稳4号线后一切才有可能，而在下跌过程中，股指跌破1号线，一切都将结束。今日盘面再度显示，由于股指在午盘前破掉了1号线的支撑，导致了下午的继续杀跌，这也将为大盘继续寻底创造了条件。有人说4000点是雷打不动的铁底，这个观点明显是犯了主观主义错误，我的趋势理论有七条重要的线，我称为“生命七线”，而股指距离最近的一条也要在4000点下方，所以，说4000点是底恐怕没有什么道理。对于目前的行情，我一贯坚持这样的观点，当跌幅过大时就会产生反弹，而反弹的高度是极为有限的，而后大盘依然会再度寻底。有人问，底在哪里？我可以明确告诉大家，我系统的申线到亥线之间就是底。
操作中，对于深套其中的投资者，恐怕还要等待较长时间的煎熬，我除了让大家坚持高抛低吸、波段操作之外实在没有别的办法。空仓的投资者保持观望，现金为王的道理在现阶段依然是对的。
  今天大盘在美股出现暴涨时，出现了高开低走一路下跌的走势，收出缩量的放量长阴，从技术上讲，属于高开一步到位的走势，但市场传递出来的信息就是估值系统已面临严重考验，说面临崩溃一点不为过。
    今天大盘出现了久违的跌停个股，其中除了强势股的补跌外，上海机场和中海集运的跌停引人注目，一有风吹草动股价就直打跌停，说明市场的承接能力达到了虚弱的地步，而中海集运的平台破位下跌，除了海运股的前景出现问题外，技术上向下仅剩下发行价的支撑，结合中国太保和中煤能源的走势，新股板块的走势突现目前发行系统已面临严重考验。
    今天另一个引人注目的是银行板块的再次大跌，其中兴业银行在腰斩的情况下仍未有效止跌，而深发展、浦发均跌破了二十月线，从质地最好的股份制银行来看，目前静态市盈率已逼近20倍，即使按最保守的估计，08年的动态市盈率已低于20倍，与动辄30倍以上市盈率的新股发行相比，整个估值系统已面临严重考验。
   所以现在虽然指数没有出现很深幅的下跌，但市场估值系统已面临严重考验，最直接的影响就是新股发现面临了严重障碍，而最可怕的问题是：如果在人民币继续升值的背景下，动态市盈率已低于20倍的银行板块继续受到市场的抛售，那A+H价差更大的二三线股仅仅靠题材能支撑股价吗？毕竟不是所有的丑小鸭都会变成天鹅，如果这种恶性循环开始，中国股市的牛市根基将面临动摇。
    当市场估值系统面临崩溃时，在市场如何选择的关口，相信政府不再是一句空话，最危险时或许就是最安全时，转折点已不再遥远！
　　操作策略，依旧是等待。机会什么时候都有，需要做的是一个风险和收益的衡量。我不相信所谓的最后一跌，也不要奢望去抄个大底。耐心等待市场的走稳之后再做出您的选择是相对比较客观的。计划好你的交易，交易好你的计划！
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